A oscilação do petróleo nas últimas semanas surpreendeu analistas ao redor do mundo. Na segunda‑feira, o contrato futuro do Brent fechou abaixo de US$ 80 o barril, nível não visto desde meados de 2022. O recuo foi impulsionado por duas notícias de peso: o acordo diplomático entre Irã e Estados Unidos, que diminuiu drasticamente o risco de sanções adicionais, e a retomada do tráfego no estreito de Ormuz, responsável por cerca de 20 % do comércio mundial de petróleo. Para o Brasil e para a América Latina, esses movimentos podem trazer alívio inflacionário, mas também desafios para exportadores e para a balança comercial. Este artigo analisa, em profundidade, os fatores que conduziram a queda do Brent, traz números concretos e discute as repercussões regionais nos próximos meses.

1. Por que o Brent despencou?

### Acordo Irã‑EUA reduz risco geopolítico
Em 28 de maio, representantes dos Estados Unidos e do Irã anunciaram a assinatura de um “acordo de cooperação econômica”, que inclui a retirada de algumas sanções vinculadas ao programa nuclear iraniano. Embora o acordo não elimine totalmente as restrições, ele sinaliza que o Irã poderá gradualmente reintegrar-se ao mercado global de energia.

Segundo o International Energy Agency (IEA), o Irã tem capacidade instalada de 3,8 milhões de barris por dia (bpd) e poderia elevar sua produção para 4,5 m bpd até o final de 2025, caso as sanções sejam completamente removidas. A perspectiva de retorno de milhões de barris ao mercado diminuiu a percepção de escassez que vinha sustentando os preços.

### Ormuz volta ao normal
O estreito de Ormuz, passagem estratégica entre o Golfo Pérsico e o Oceano Índico, é uma das rotas mais vulneráveis a conflitos, responsável por cerca de 21 % da produção global de petróleo (aproximadamente 20 milhões de barris/dia). Em julho de 2024, três incidentes envolvendo drones e navios-tanque elevaram o risco de interrupção ao nível de “alto”.

Com a mitigação desses incidentes e a reintrodução de patrulhas de segurança lideradas pela Marinha dos EUA, o tráfego voltou a operar a plena capacidade. Dados da Organização Marítima Internacional (IMO) mostram que a taxa de atrasos em navios‑tanque reduziu de 12 % para menos de 3 % nas últimas duas semanas. Essa normalização trouxe confiança ao mercado, pressionando ainda mais a queda dos preços.

### Oferta supera demanda
O relatório mensal da OPEP+ divulgado em 15 de maio indicou que a produção global de petróleo bruto atingiu 102,1 milhões de barris/dia, 0,4 % acima da demanda estimada de 101,7 m bpd para o mesmo período. O excesso de oferta, somado à diminuição do “premiu

m de risco” associado ao Oriente Médio, gerou a queda para US$ 79,8/barril do Brent.

2. Dados concretos que sustentam a queda

| Indicador | Valor em maio/2024 | Comparação com junho/2024 |
|-----------|-------------------|---------------------------|
| Preço Brent (fechamento) | US$ 81,2 | US$ 79,8 |
| Produção Irã (estimativa) | 3,8 m bpd | 4,1 m bpd (projeção) |
| Tráfego em Ormuz (navios‑tanque) | 91 % da capacidade | 98 % da capacidade |
| Estoques de petróleo nos EUA (EIA) | 450 milhões de barris | 462 milhões de barris |
| Índice de volatilidade (OVX) | 22,5 | 19,3 |

Os estoques de petróleo nos EUA, que são o maior reservatório de swing do mundo, subiram 12 milhões de barris em relação ao mês anterior, reforçando a pressão descendente sobre os preços.

3. Impactos no Brasil e na América Latina

### Inflação e balança de pagamentos
O Brasil importa cerca de 40 % de seu consumo de energia em forma de petróleo bruto, principalmente para as refinarias da Petrobras. A variação do preço do Brent tem efeito direto no componente “energia” do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em maio, a queda de 2 % no preço do barril reduziu a pressão inflacionária estimada em 0,15 ponto percentual, segundo projeções do Banco Central.

Além disso, a conta corrente brasileira ganha margem com a redução do gasto de importação de energia. Dados do Ministério da Fazenda apontam que a despesa com importação de petróleo caiu de US$ 7,2 bilhões em abril para US$ 6,4 bilhões em maio, economia de cerca de US$ 800 milhões em apenas um mês.

### Setor exportador e energia renovável
Países como a Argentina, Equador e Colômbia dependem de exportações de petróleo para sustentar a arrecadação fiscal. A queda global pode pressionar receitas, especialmente quando os contratos de venda são indexados ao preço do Brent. Na Argentina, por exemplo, a receita da YPF deveria cair cerca de 8 % no segundo trimestre, de acordo com a própria empresa.

Entretanto, a redução dos preços do petróleo pode tornar projetos de energia renovável –solar e eólica– mais competitivos. A International Renewable Energy Agency (IRENA) estima que, com o petróleo cotado abaixo de US$ 80, a geração solar já se torna mais barata que a termelétrica a gás em 70 % dos países latino‑americanos.

### Reflexos no mercado cambial
A queda do Brent costuma aliviar a demanda por dólares, já que menos compradores de petróleo buscam a moeda forte. O Real (BRL) respondeu positivamente: o par USD/BRL recuou 0,7 % nas 24 horas após a divulgação dos preços, encerrando em R$ 5,12. Essa apreciação, embora modestamente, pode reduzir a pressão inflacionária importada.

4. Perspectivas para os próximos meses

### Cenário otimista: estabilização em US$ 78‑82
Se o acordo Irã‑EUA avançar para a retirada total das sanções e o tráfego em Ormuz permanecer livre de incidentes, os analistas do Goldman Sachs projetam que o Brent deverá oscilar entre US$ 78 e US$ 82 até o final de 2024. Essa faixa permitiria ao Brasil manter a inflação sob controle e ainda dar margem para a Petrobras investir em refino e em projetos de captura de carbono.

### Risco de reversão: tensões geopolíticas e cortes da OPEP+
Entretanto, o cenário ainda contém riscos. Qualquer escalada militar envolvendo o Irã, Israel ou Arábia Saudita pode disparar novamente o prêmio de risco. Além disso, se a OPEP+ decidir reduzir a produção para sustentar preços – como já fez em 2022 – o Brent pode subir rapidamente, alcançando patamares acima de US$ 90, pressionando novamente a inflação e a balança comercial.

### Estratégia brasileira
O governo brasileiro tem anunciado, em conjunto com a Petrobras, a ampliação da produção de petróleo de xisto no pré-sal, visando reduzir a dependência de importações. A meta de alcançar 5,5 milhões de barris/dia até 2027 pode ser uma resposta estratégica à volatilidade do mercado internacional.

Conclusão

A queda do petróleo Brent para menos de US$ 80 não é apenas mais um número nas cotações; ela reflete transformações geopolíticas, decisões de produção e mudanças na logística marítima que reverberam diretamente na economia brasileira e latino‑americana. Enquanto a desaceleração dos preços alivia a pressão sobre a inflação e a conta corrente, setores exportadores de petróleo enfrentam desafios de receita, e a competitividade das fontes renováveis ganha novo impulso.

Para investidores, gestores de risco e formuladores de política, a lição é clara: monitorar a evolução do acordo Irã‑EUA e a segurança no estreito de Ormuz será crucial para antecipar movimentos de preço e preparar respostas econômicas adequadas. No curto prazo, a tendência é de estabilização, mas a vulnerabilidade a choques geopolíticos permanece alta, exigindo cautela e estratégias diversificadas no âmbito energético.

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*Autor: [Seu Nome], correspondente de economia do BrasilAgoraOmega.*

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